4月中旬，春暖花开的日子，万向集团董事局主席鲁冠球悄然来到瓷都景德镇。他此行的目的地是昌河飞机工业(集团)有限责任公司，这位“自己做不了整车，儿子也要做整车”的汽车零部件大鳄，是为昌河汽车的整车生产名录而来。

　　八方求助四路无门

　　昌河飞机工业(集团)有限责任公司的董事长杨金槐正在静候着这位“财神爷”的到来。

　　鲁冠球造车之心早已是路人皆知。到目前为止，国家发展和改革委员会已经接到了浙江几十家民营企业的申请，要求取得汽车整车生产目录，万向是其中最为耀眼的申请者之一。鲁冠球本人也曾多次表示，他在海外资本运作的目的还是再过国内做实业，而他所认定的实业就是汽车。

　　所以，这次，鲁冠球态度明确而强硬：在零部件方面，他对合资企业非常不满，不会继续和昌河合作零部件方面的事情。他唯一想做的是控股合肥新线———生产爱迪尔轿车的合肥昌河汽车有限责任公司。

　　在鲁冠球的眼里，昌河最有价值的筹码是它的轿车许可证。但是，杨金槐似乎没有完全意识到这一点。

　　其间的谈判过程旁人不得而知，但一个耐人寻味的细节是，晚餐时，杨金槐四次邀请鲁冠球一起吃饭，鲁冠球都没有答应，并在午夜时悄悄离开了景德镇。鲁冠球没有带走一片云彩。

　　其实，早在鲁冠球之前，昌河汽车就和金华青年主动接触过。但是，最后，金华青年没有选择昌河，而是最终选择了贵航云雀。

　　2004年2月29日，金华青年与云雀的母公司——中国贵州航空工业(集团)有限公司，签订了合作协议，成立贵州贵航青年轿车制造有限公司，大举进军1.6升至2.8升的中高档轿车。无论是技术实力和销售网络而言，贵航云雀显然在昌河之下，在市场上销售一直欠佳。据中国汽车工业协会资料显示，它在2003年共销售1296台。在所有微型车市场中，云雀已现出局的危险。在这种情况下，金华青年宁可去收拾贵航的“烂摊子”，也不愿趟昌河的水，其中的原因发人深思。

　　金华青年为什么放弃昌河？有业内人士这样评价，客观地说，一两次投资谈判失败也在情理之中，关键的问题在于，近期昌河为何如此急于出手，屡屡寻找合资方。有人认为，可能是昌河出现了目前还不为人知的危机，而且是资金的危机。

　　繁华背后的隐忧

　　昌河始建于1969年11月，是国家定点直升机研制生产基地和汽车生产厂、全国520家重点企业之一。总资产近70亿元的昌河有过太多的辉煌。目前，昌河旗下设有江西昌河汽车股份有限公司、合肥昌河汽车有限责任公司、九江昌河汽车有限责任公司、江西昌河铃木汽车有限责任公司、直升机公司、机械制造公司、三产实业总公司、昌河汽车配件制造公司、陕西东风昌河车桥股份有限公司等，是一个跨地区、跨行业、跨所有制经营的军民结合型企业集团。

　　昌河这个名字真正为国人所熟悉，还是得归功于汽车。目前，昌河已形成SK410、WAGON两个平台，CH1018、CH1012／CH1011、CH6350四大系列的微型汽车产品格局。2000年底，昌河成功推出了新一代轿车———昌河“北斗星”，开始进军轿车市场。

　　然而，昌河的汽车之路却走得不那么平稳，昌河以微型车起家，国内第一辆微型客车就诞生于昌河。在1990年代中期，昌河曾无比辉煌，当时有著名的“昌河现象”，仅北京市就有3万辆昌河面的上路。

　　但是1999年10月风云突变。国家颁布正面碰撞法规，宣布到2002年7月1日(后延期为今年10月1日)，将禁止不符合新安全标准的传统平头面包车生产和销售，该政策致使国内各大微型面包车厂商陆续改换新车型，并开始竞相低价抛售平头面包车。

　　当时，全国各大城市陆续禁止化油器微车销售，昌河面的被迫从大城市全面撤退，转战中小城市和农村市场。等到2000年年底，昌河开始进军微型轿车市场之时，这个领域的暴利时期已经过去，北斗星在2000年底出价9.8万元时，富康自由人的家庭轿车就到了10万之内，而吉利已降至3.78万元，长安奥拓快乐王才5.39万元，北斗星价格劣势尽现，3年后其降至4.8万元时，微型车市场已江山变色。

　　此外，竞争对手的迅猛发展也让昌河压力倍增。2001年，长安销售微车18万辆，远远超过其他三强；而哈飞已经连续两年取代昌河位居微车行业老二；而柳微虽然位居第四，但其投靠了上汽集团后，后势不可低估。

　　2003年，是昌河倍感压力的一年。这一年的9月28日，昌河爱迪尔(IDEAL)轿车在合肥昌河汽车公司总装厂房正式下线，价格5.68万元。一个月后的11月1日，昌河“爱迪尔”轿车正式在全国上市。昌河试图用出自意大利名师之手的爱迪尔扳回一局，但目前仍没有达到想要的效果。当时设计产能每年6万辆，今年前3个月是昌河自称的“开门红”销量但也只有5000辆。

　　4月6日，昌河股份(600372)公布了2003年年报。从年报得知，2003年昌河股份公司利润总额为86428691.17元，净利润为50722320.63元，扣除非经常性损益后的净利润为35335141.80元，主营业务利润为549069063.32元，其他业务利润为8802322.06元，营业利润为86432894.14元，投资收益为1046451.83元，经营活动产生的现金流量净额为146718707.05元。

　　对于这个成绩，昌河在年报里这样解释：目前，由于市场竞争进一步加剧，又受“非典”因素影响，加上2003年公司产品结构重大调整及原材料尤其是钢板价格上涨等因素，导致公司部分产品全年销量同比下滑，利润同比下降。公司2003年共生产各类汽车118721辆，销售各类汽车130681辆，比去年同期分别下降了23.9%和13%。但报告期内，昌河“北斗星”轿车销售36429辆，名列年度国内十大畅销车型，比去年同期增长73.3%。

　　昌河怎么了？

　　业绩不佳，是导致昌河引资的根本原因？答案是：不！

　　有业内人士认为，鲁冠球和金华青年都放弃了昌河，很可能其中一个原因不是昌河太小，没有实力，而是因为它太大，太复杂。

　　以汽车营销模式为例，昌河除了发展经销商外，还在全国设立了营销中心，经销商必须用现款提车，每辆车在年底公司会返利给经销商，而营销中心是共同投资共同管理的，汽车和配件的提取都不必用现款，可以赊帐，赢利后分成。

　　来自昌河内部的消息说，去年全年，除河南的营销中心获利几百万元之外，昌河七八个营销中心的销售利润加起来才有十几万元。即使加上从经销商那里得来的利润和国家工厂的利润，要养活1万多员工，对昌河来说也属不易。

　　对昌河来讲，更大的问题是，由于采用了这样的营销模式，高额的坏账率就和昌河如影随形。营销中心不能赢利，而且大面积存在赊帐，最后导致了昌河自己全部买单的结果。

　　有接近昌河的人士透露，赊帐问题在昌河由来已久。一份2001年的数据显示，当年应收款项总额增长迅速35.4%即1.19亿元，应收款项总额占当年主营收入的比重由11.93%上升至13.71%。此外，应收账款回收情况也不理想，尤其是账龄较长的款项，如期初1—2年应收账款5774万元，一年后回笼比例仅为30.2%，有4033万元转移至下年，到了2002年，坏账率达到了近30%。

　　许多应收帐款不能收回，昌河的摊子却在不断铺大。去年10月，昌河投资的九江发动机、汽车工程开工建设。该工程一期规划15万台发动机，是昌河铃木公司的增资项目，全面引进铃木公司K系列发动机技术，预计于2005年一季度投产。这不能不让昌河的掌门人杨金槐感到钱紧。

　　另一个让昌河感到吃力的问题是，内部管理费用一直居高不下。中国航空集团总公司一位人士认为：“由于计划经济的惯性，昌河还没有完全学会用市场的眼光看市场。”不久前，昌河试图赞助的一个模特大赛，当时的总预算超过了一百万元。但是，业内知情人士分析，这个预算完全可以打个对折。

　　“所有这些原因累加起来，昌河四处求钱的原因也就不言自明了。”这位人士表示。

　　不过，危机的背后，昌河也不是一无所获。据了解，在报告期内，昌河汽车首批通过国家“3C”认证，公司控股子公司昌铃公司通过了ISO14001环境管理体系认证。公司全年出口汽车整车及零配件创汇230万美元，同比增长310%。公司以往以生产、销售微型汽车为主，2003年昌河对产品结构进行重大调整，实现了产品结构从“平头车”向“前凸车”及“北斗星”、“爱迪尔”轿车的根本转变；从化油器车向电喷车的转变；从汽车整车生产向汽车整车、汽车发动机生产的发展。2003年，公司产品结构调整虽然在一定程度上影响了产销量，但为公司今后发展积蓄了强大的后劲。

　　“结构调整，业绩下滑。”在昌河自己看来，这是自己成长必须付出的代价。(特约记者　天一北京、景德镇报道)